国家融资担保基金是什么？如何运作？

备受瞩目的国家融资担保基金终于落地。7月底，国家融资担保基金有限责任公司正式成立，首期注册资本661亿元。财政部为该公司第一大股东，持股45.39%，其余还有20家银行、保险等机构入股，持股比例从约0.15%至约4.54%不等。

国家融资担保基金定位于准公共性金融机构，以缓解小微企业、“三农”和创业创新企业融资难、融资贵为目标，按照“政策性导向、市场化运作”的运行模式，带动各方资金扶持小微企业、“三农”和创业创新。

区别于过去地方政府融资担保机构为城投基建服务的目的，国家融资担保基金明确为小微企业服务。财政部副部长刘伟说，组建国家融资担保基金，是财政更好地支持实体经济发展的重要举措，将努力实现每年支持15万家（次）小微企业和新增1400亿元贷款的政策目标。

未来三年累计支持

相关担保贷款5000亿

早在2015年，国务院就决定设立国家融资担保基金，旨在破解小微企业和“三农”融资难题，推动政府主导的省级再担保机构在3年内实现基本全覆盖，与融资担保机构一起，层层分散融资担保业务风险。

缺少有效抵押物、担保难一直是我国小微企业融资难的重要原因。国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，国家融资担保基金的成立是完善我国中小企业融资担保体系的重要组成部分，将有助于建立有效的风险分散机制，缓解小微企业融资痛点。尽管目前各地已经有不少地方性的政府担保基金，但是从国家层面设立融资担保基金不仅资金量大，而且能形成引导作用，撬动更多的商业资本的进入，加快融资担保行业发展。

根据国务院常务会议的部署安排，基金按照“政府支持、市场运作、保本微利、管控风险”的原则，以市场化方式决策、经营。加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标。初步测算，今后三年基金累计可支持相关担保贷款5000亿元左右，约占现有全国融资担保业务的四分之一。

国家融资担保基金将采取股权投资、再担保等形式支持各省（区、市）开展针对小微企业、“三农”和创新创业的担保业务。具体来说，国家融资担保基金主要与省级再担保公司开展业务，支持辖区内的担保机构为符合条件的小微企业提供贷款担保。此外，还可通过对省级再担保公司进行股权投资，以增厚省级再担保公司资本，壮大担保机构的风险抵御能力和业务拓展能力。

拥有豪华的股东阵容

国家融资担保基金的股东阵容可谓豪华。除了大股东财政部外，还包括五大国有银行、九家大型股份制银行、两家政策性银行和一家开发性银行、邮储银行，以及中国人寿保险公司和北京金融街资本运营中心。其中，共有18家银行出资350亿元，且多数银行自2018年起分4年实缴到位。

对于为何要吸引众多银行入股？财政部金融司司长王毅曾表示，

首先，设立国家融资担保基金要吸引商业银行参与出资，主要考虑到无论是国家融资担保基金还是商业银行，服务的对象和工作目标是高度一致的；设立国家融资担保基金的初衷，就是为了解决初创阶段的小微企业在信贷市场上的天然不利地位，提升它的信贷可获得性。

其次，将来国家融资担保基金的运作，也需要建立和商业银行的风险分担机制；如果银行不承担，恐怕就有道德风险了；从融资担保基金未来运行的可持续而言，也需要商业银行出资。

最后，提高国家融资担保基金的运行效率，也需要发挥商业银行的优势。因为相比较而言，商业银行更了解市场、更了解客户、更了解中小企业的信贷需求，它相对于融资担保基金在运作管理上是有优势的。

对银行来说，参与到国家融资担保基金，也可提高自身在普惠金融业务渗透度。正如工商银行的公告所说，投资国家融资担保基金是结合国家推动普惠金融发展的重大决策、监管政策、集团业务资源及发展战略作出的重要布局，对工行提升普惠金融服务渗透率、推动普惠金融业务发展有重要意义。综合央广网 证券时报

国家融资担保基金是什么？如何运作？

广发证券宏观团队  郭磊宏观茶座

作 者：郭磊、周君芝

要 点

国家担保融资基金是什么？

我们知道，所谓“融资担保”是由一个第三方机构为一笔债务融资增信，当被担保人不履行对债权人负有的债务责任时，由担保人依法承担合同约定的担保责任的行为。市场上有一些政策性融资担保机构和商业担保机构，国家担保融资基金则是由财政部联合商业银行发起成立的国家级融资担保机构，它是主要面向“小三创”（小微、“三农”和创业创新企业）的准公共性质基金。3月28日的国务院常务会议决定设立国家融资担保基金。国家企业信用信息公示系统显示国家融资担保基金已于7月26日成立。

国家融资担保基金如何运作？

1）国家担保融资基金采用有限责任公司的形式，注册资金主要由财政部和商业银行认缴；2）准公共性质意味着国家融资担保基金原则上不分红，采取“政府支持、市场运作、保本微利、管控风险”的经营原则；3）国家融资担保基金采用市场化运营方式；4）国家融资担保基金，主要业务模式是再担保和股权投资，以期形成一个政府主导的担保体系。

设立国家融资担保基金的意义在哪里？

国家融资担保基金在以下几个层面将会带来微妙但深远的意义。

首先，在金融去杠杆过程中呈现出一定的信用市场“二元化”迹象。信用等级低的民企和中小企业融资较难。单纯靠银行去扩大风险偏好并不现实。国家融资担保基金的成立，可为符合条件的中小企业、小微企业进行定向的政府增信，从而一定程度地缓解现实中逐渐严峻的信用二元化问题。

其次，在复杂金融（表内+表外融资）体系被打破后，单纯表内贷款不足以支撑各种类型的融资需求，更广义的普惠金融的发展成为一个现实问题。对于一个类似于美国中小企业投资计划（SBIC）那样的普惠金融体系来说，融资担保是其中的重要环节。

再次，对政策而言，也希望在信用市场有一个可靠的“抓手”。国家融资担保基金可以在金融风险加大时起到稳定器的作用，防范金融风险的传递；也会有助于实现一些政策引导目标，比如脱虚入实或支持新产业。

国家担保融资基金的成立可被视为政策修复信用环境的一连串动作之一。政策信号和政策方向是一个重要问题。5月以来的政策调整，线索之一是逆周期对冲，包括降准、扩大表内信贷、稳财政等；容易被忽视的线索之二是修复信用环境，如引导对中低信用等级债券的支持、引导对小微企业金融支持等。国家担保融资基金某种意义上属后一环节的一篮子政策之一。

正 文

国家担保融资基金是什么？

它是国家级融资担保机构。所谓“融资担保”是由一个第三方机构为一笔债务融资增信，当被担保人不履行对债权人负有的债务责任时，由担保人依法承担合同约定的担保责任的行为。市场上有一些政策性融资担保机构和商业担保机构，国家担保融资基金则是由财政部联合商业银行发起成立的国家级融资担保机构。3月28日的国务院常务会议决定设立国家融资担保基金。国家企业信用信息公示系统显示国家融资担保基金已于7月26日成立。

它是面向“小三创”的准公共性质基金。“小三创”是指国家融资担保基金旨在缓解小微、“三农”和创业新企业融资约束问题，地方政府债券发行做增信的业务不予合作。所谓准公共性质是指国家担保融资基金不以盈利为目的，保费低于市场化担保费率，而且不要求抵押和反担保，以信用担保为主。

国家融资担保基金如何运作？

“银政”合作，首次出资规模661亿元。所谓“银政”合作，是指国家担保融资基金采用有限责任公司的形式，注册资金主要由财政部和商业银行认缴。截止目前，财政部认缴出资300、、亿，占比45.4%，华夏银行、浦发银行等在内的商业银行加上国开和进出口两家政策性银行共同认缴出资360亿元，银行认缴出资占比54.5%。

准公共性质意味着国家融资担保基金原则上不分红。作为准公共性质的基金，国家融资担保基金不以盈利为目的。本着“政府支持、市场运作、保本微利、管控风险”的经营原则，平时操作运作过程中基本不分红，只有基金结束或者退出时才分配各自份额。

虽然是准公共性质基金，然而采用市场化运营方式。在治理机构上，基金将建立健全完善的公司治理机构，面向市场择优组建专业化管理团队，并实施市场化员工激励措施等。

以再担保和股权投资为主要业务模式，以期形成一个政府主导的担保体系。国家融资担保基金的业务重心是与省级再担保公司开展业务。合作机制上基金不层层新设机构，充分与现有省市县各级融资担保机构开展业务。通过再担保和股权投资，分散辖区内担保机构的信用风险及资金压力，从而间接为“小三创”企业融资注入政府信用。最终形成“国家融资担保基金（中央层面）—省级再担保公司（省级层面）—担保公司担保融资（基层）”这一政府主导、上下联动的担保体系。

设立国家融资担保基金的意义在哪里？

首先，在金融去杠杆过程中呈现出一定的信用市场“二元化”迹象。信用等级低的民企和中小企业融资较难。单纯靠银行去扩大风险偏好并不现实。国家融资担保基金的成立，可为符合条件的中小企业、小微企业进行定向的政府增信，从而一定程度地缓解现实中逐渐严峻的信用二元化问题。

其次，在复杂金融（表内+表外融资）体系被打破后，单纯表内贷款不足以支撑各种类型的融资需求，更广义的普惠金融的发展成为一个现实问题。对于一个类似于美国中小企业投资计划（SBIC）那样的普惠金融体系来说，融资担保是其中的重要环节。

再次，对政策而言，也希望在信用市场有一个可靠的“抓手”。国家融资担保基金可以在金融风险加大时起到稳定器的作用，防范金融风险的传递；也会有助于实现一些政策引导目标，比如脱虚入实或支持新产业。

国家担保融资基金的成立可被视为政策修复信用环境的一连串动作之一。政策信号和政策方向是一个重要问题。5月以来的政策调整，线索之一是逆周期对冲，包括降准、扩大表内信贷、稳财政等；容易被忽视的线索之二是修复信用环境，如引导对中低信用等级债券的支持、引导对小微企业金融支持等。国家担保融资基金某种意义上属后一环节的一篮子政策之一。

《国家融资担保基金设立方案》

一、财政部部长助理许宏才介绍概况

党中央、国务院高度重视小微企业和“三农”发展，将其作为当前吸纳就业、激励创新、促进消费的重中之重，作为推动中国经济转型升级的有力引擎。习近平总书记多次强调，要增强金融服务实体经济能力，落实好支持中小微企业各项政策措施，多渠道破解融资难融资贵问题。李克强总理要求，扩展普惠金融业务、更好服务实体经济。国务院第二次常务会议决定，由中央财政发起、联合有意愿的金融机构共同设立国家融资担保基金。

基金首期募资不低于600亿元，采取再担保、股权投资等形式支持各省（区、市）开展融资担保业务，带动各方资金扶持小微企业、“三农”和创业创新。基金按照“政府支持、市场运作、保本微利、管控风险”的原则，以市场化方式决策、经营，建立完善的公司治理结构，面向市场择优组建专业化的管理团队。初步测算，今后三年基金累计可支持相关担保贷款5000亿元，约占现有全国融资担保业务的四分之一，着力缓解小微企业、“三农”等普惠金融领域融资难、融资贵，支持发展战略性新兴产业。

设立国家融资担保基金，一是有利于支持小微企业、“三农”的发展。设立基金能够助推中小微企业成长壮大、激发创新活力，对鼓励创业创新、促进经济转型升级具有重要意义，有利于全社会就业的稳定和经济社会发展。二是有利于更多的金融资源流向小微企业、“三农”等领域。小微企业和初创企业可抵押资产少、信用记录不足、信息不对称，影响了市场信贷投放。设立基金可以通过政府增信，有效缓解金融机构的担忧，解决中小企业贷款抵押物不够、自身信用不足的问题。三是有利于弥补市场不足。多年来我国融资担保行业成本偏高，近年来机构数量继续减少，担保规模下降，呈现“小、散、弱”的特点。设立基金能够健全我国融资担保体系，支持融资担保行业发展，降低融资担保成本。同时，有利于强化社会诚信体系建设。

按照国务院部署，我们正在会同有关部门抓紧制发增值税改革具体实施办法和相关政策文件，完善基金设立方案，将会尽快向社会发布。下面，我和我的同事愿意回答大家的提问。谢谢！

二、财政部金融司司长王毅介绍国家出资设立融资担保基金，为什么还要发展商业银行的参与

设立国家融资担保基金要吸引商业银行参与出资，主要考虑到无论是国家融资担保基金还是商业银行，它服务的对象和工作目标是高度一致的。设立国家融资担保基金的初衷，就是为了解决小微企业初创阶段，在信贷市场上天然不利地位，提升它的信贷可获得性。目前为了支持小微企业、“三农”，工农中建交都建立了普惠金融事业部，我们通过和他们合作，吸引银行参与出资，能够更好地发挥国家增信这一机制的作用，形成工作合力，更多地为小微、“三农”企业服务。

将来国家融资担保基金的运作，也需要建立和商业银行的风险分担机制。政府增信对企业增贷之后，长远来看难免出现一些不良、出现一些风险，怎么办？按照我了解的情况，现在做得好的一些地区，比如浙江台州、温州成立的政府担保基金，出了风险之后，80%、65%先由担保基金承担，剩下的20%、35%由银行承担，实现风险共担、利益捆绑。是不是可以不让银行承担呢？如果银行不承担，恐怕就有道德风险了。从担保基金未来运行的可持续而言，也需要商业银行出资。

最后，提高国家融资担保基金的运行效率，也需要发挥商业银行的优势。因为相比较而言，商业银行更了解市场、更了解客户、更了解中小企业的信贷需求。所以，它比融资担保基金在运作管理上是有优势的。而且，在贷后管理和风险防控上也有优势。所以，发挥商业银行的这些优势也能够保障融资担保基金的稳健运行。

国务院常务会议新闻发布后，我们与商业银行进行了初步沟通，都表现出很高的兴趣和积极性，银行保险监管委员会也正在按照国务院常务会议的部署研究落实支持商业银行出资参与国家融资担保基金的制度安排。谢谢。

三、许宏才介绍基金定位、进展情况

国务院已经批准设立基金，有关具体工作正在推进当中。目标定位、业务模式、合作机制、风险防控方面都有一些考虑。基金由中央财政发起，商业银行参加，主要目的是要建立一个国家融资担保基金加上省级再担保机构、再加上辖区内的融资担保机构，这样一个成体系的政府担保链条，构成了政府主导的担保体系。

国家融资担保基金主要通过市场化的方式去操作，但因为是准公共产品的定位，所以担保费率相对于市场的担保要低，并且也不会要求抵押和反担保，主要还是信用担保。这样它的便利程度、贷款可获得性相比较之下会比市场担保机构要更好一些。

基金管理在目标定位上是坚持准公共定位，市场化运作，不以盈利为目的，实行再担保费率优惠。原则上不分红。通过不分红带动担保机构和银行共同降低融资成本，落实小微和“三农”服务双创的目标。只有基金结束的时候或者退出的时候才分配各自份额，平时操作运作过程中原则上不分红。

业务方式上基金主要采取再担保、股权投资方式。主要是与省级的再担保公司开展业务，支持省里面辖区内的担保机构为符合条件的小微企业提供贷款担保。其中，再担保和股权投资将分别发挥其功能，再担保主要是分散风险，股权投资是给它进一步输血的作用，提高担保机构的风险抵御能力和业务拓展能力。

合作机制上，基金不层层新设机构，将充分利用现有省市县各级融资担保机构开展业务。同时合理地设置合作机构准入门槛，限定业务范围，明确涉农涉小的业务应当占有的比重，严格控制成本和绩效考核，充分发挥引导带动作用。

在风险防控方面，基金采取有限责任公司的形式，财政以出资额为限承担责任，构建与担保公司、商业银行的风险分担机制，并健全内部风险控制，切实防控运行风险。在治理机构上，基金将建立健全完善的公司治理机构，面向市场择优组建专业化管理团队，并实施市场化员工激励措施等等。

刚才我介绍的是一些主要考虑和原则。下一步按照这样的考虑和原则加紧工作，尽快地组织运行，尽早地让它发挥作用。

四、王毅介绍基金风控

确实，我们在设立基金以后，或者筹建过程中都不得不面临一些问题，因为这些年市场化的融资担保基金已经做了不少。如果市场化的融资担保基金都干不好的话，拿公共财政的钱去设一个基金能不能干得更好？值得我们反思，也值得我们在制度设计的时候时刻提醒我们，要把好事办好。

为什么考虑要这样做呢？我们能不能比市场化基金干得更好呢？刚才许助理已经介绍了制度框架，我们在制度框架范围内把它落实好，在三个方面要做好保证。

第一是严格制度设计。这个基金将来要不忘初心、牢记使命，什么初心什么使命？就是政府增信、信用担保，保本微利、不贪快钱。很多市场化基金设立之初也是好的，但是融资担保行业是高风险、低盈利的行业，当市场发生波动的时候，你耐不住寂寞去配资，去炒房炒股，往往血本无归。这种事情，政府性融资担保基金不能干。还有一个是激励要做好，要有绩效考核、要有员工的正向约束，还有是和省里的合作也要合作好，在2015年后，各个省都成立了省级融资担保机构，但是对它的业务合作要提出条件、要设置门槛。不以中小微企业和“三农”信贷服务为主的省级融资担保基金，我们不予合作。你给地方政府发行债券做增信为主业务的不予合作，制度上要做好。

第二，要把风险分担机制做好。和商业银行利益捆绑，出现风险以后风险共担。

第三，要形成上下联动的体系，有中央这一层，省一层都做再担保，基层才能真正面向小微企业做担保。上下联动，层层放大，希望能够共同地为小微企业信贷的投放营造一个好的春天。谢谢。